La résilience des marchés est exceptionnelle jusqu’à présent. Elle risque cependant d’être plus sérieusement mise à l’épreuve cette fois-ci par une accumulation d’interrogations sur plusieurs sujets majeurs:pérennité de la reprise économique, impact du regain de l’inflation sur la consommation des ménages et les marges des entreprises, la Chine, et les politiques monétaires ! Pour la première fois depuis sept mois, les actions américaines et européennes ont baissé en septembre, légèrement certes. Les performances depuis le début de l’année demeurent très bonnes avec des progres-sions de plus de 15 % sur la plupart des indices des pays déve-loppés. Jusqu’à présent, en effet, les marchés ont été guidés par la conjonction de deux forces très puissantes. D’une part, la poursuite d’un rebond économique post-Covid très puissant qui s’est traduit par une amélioration spectaculaire des bénéfices des entreprises. D’autre part, des politiques monétaires très accommodantes qui ont permis de maintenir une liquidité abondante sur les marchés et maintenu les taux d’intérêt à des niveaux très bas, en dépit de la remontée de l’inflation. Ceci a naturellement poussé les flux d’investissement vers les actions et les actifs non cotés, au premier rang desquels figurent l’immobilier et le Private Equity, jusqu’à l’excès selon certains stratèges.