Désormais, dans chaque numéro d’Investissement Conseils, Emmanuel du Ché nous expose son analyse d’un fonds ISR. Pour cette première, c’est le fonds d’obligations corporate Sycomore Sélection Crédit de Sycomore AM qui est présenté.

L’analyse responsable

Transparence

Sycomore AM publie chaque année l’inventaire complet du portefeuille.

Composition du portefeuille

30,9 % du fonds est composé de valeurs qui contribuent spécifiquement au bien commun, représentées notamment par l’hygiène et la santé (9,9 %), l’immobilier d’habitation et les maisons de retraite (7,6 %), l’alimentation ou encore l’environnement. L’exposition aux valeurs financières est limitée à 10 %.

Communication sur la démarche

Le rapport Sycoway as an Investor, accessible sur lnternet, détaille clairement la démarche d’investisseur responsable de la société.

Communication sur les performances ESG

Chaque rapport mensuel présente un indicateur sur l’empreinte carbone et sur la contribution des entreprises à la transition écologique et énergétique via l’outil de mesure NEC (Net Environmental Contribution). Un éclairage sur ce dernier serait apprécié au sein du rapport Sycoway as an Investor dédié au fonds, même s’il est détaillé au sein du document Stratégie Capital Naturel, disponible également sur le site de Sycomore AM.

Communication sur la recherche d’impacts ESG

Seuls trois exemples de mesures d’impact sur les sociétés du portefeuille sont donnés dans le rapport annuel Sycoway as an Investor, un nombre faible alors que le fonds compte près de cent quarante-huit émetteurs.

Politique de vote

Non applicable à ce fonds, mais la société précise qu’elle a voté à deux assemblées de sociétés du fonds dont il est actionnaire dans d’autres véhicules.

Moyens

La recherche ISR de Sycomore AM est propriétaire et indépendante. L’équipe dédiée à la recherche ESG est composée de sept analystes. L’analyse fondamentale complète l’analyse ESG avec de nombreux contacts avec les équipes dirigeantes (plus de deux mille par an) et des visites de sites.

Controverses

Emmanuel du Ché analyse chaque société du portefeuille qui a fait ou fait l’objet de controverses, en pondérant par le pourcentage de la société dans le fonds. Sycomore Sélection Crédit ne compte que 1,9 % de sociétés ayant fait l’objet de controverses graves, un niveau très faible. Toutefois, les controverses importantes représentent 10,5 % du portefeuille (notations issues de cette analyse).

Note : 15,5/20

La moyenne des fonds ISR analysés par Emmanuel du Ché est de 11/20

Sycomore Sélection Crédit

Code ISIN : FR0011288513 (part R).

Date de création : 01/09/2012.

Labels obtenus : Label ISR (France), Towards Sustainability (Belgique) et label Umweltzeichen (Autriche).

Frais de gestion : 1,20 %.

Commission de surperformance : 10 % au-delà de l’indice de référence.

Profil SRRI : 3.

Gérants : Stanislas de Bailliencourt et Emmanuel de Sinety.

Performances : – 3,5 % en 2018 ; + 4,9 % en 2019 ; + 0,6 % sur cinq ans ;

- 6,8 % YtD.

Volatilité : 2,8%. (source : reporting Sycomore Sélection Crédit, données au 30 avril 2020).

L’analyse financière

Le portefeuille de ce FCP est composé d’obligations d’entreprises européennes. 20 % des obligations du portefeuille sont Investment Grade, et 51 % sont High Yield (dont BB : 32 %). La maturité moyenne est de quatre ans et la sensibilité est de 3.

Conseil : ce FCP constitue une opportunité d’achat après le krach boursier de février-mars. L’investissement est recommandé de manière prudente (seules 20 % des obligations sont notées A et BBB) et progressive en trois fois à partir de juin 2020 seulement, et ce, jusqu’en octobre 2020. A conserver sur un horizon supérieur à cinq ans.

Emmanuel du Ché, analyste de fonds ISR (www.jesuisresponsable.com) depuis 2005 et gestionnaire de portefeuille depuis 1986