25
janvier 2022

Légère correction pour le prix d’acquisition des PME non cotées européennes

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Lgre correctionSelon l’indice Argos Index Mid-Market, le prix d’acquisition des PME non cotées euro-péennes a baissé au troisième trimestre 2021, mais reste à un niveau élevé à 11,0x l’Ebitda. Cette baisse fait suite à une succession de re-cords historiques sur les trois trimestres précédents. Cette évolution s’explique par un repli des prix payés par les fonds d’investissement; un retour de la part des opérations dans les secteurs fortement valorisés de la santé et de la technologie sous les 40 % de l’échantillon, comme avant la crise Covid; et des conditions macroéconomiques favorables:reprise de la croissance plus rapide et prononcée liée au succès de la vaccination en Europe, soutien massif aux acteurs économiques. 
Dans le détail, les multiples payés par les fonds d’investissement sont en net recul à 11,3 x l’Ebitda. Cette baisse est expliquée par la baisse de la part des opérations centrées sur la santé et la technologie. Les prix restent néanmoins élevés, légèrement supérieurs à ceux payés par les industriels et sont portés par les conditions exceptionnelles de financement, le stock de capital à investir, une forte concurrence sur les actifs de qualité. Par ailleurs, la part des opérations réalisées à des multiples supérieurs à 15x l’Ebitda est restée élevée et représente un quart des opérations analysées. L’étude relève également que les sociétés cotées ont été très actives lors du 3e trimestre, avec des prix à un niveau élevé (10,9x l’Ebitda), tirés par les multiples payés par les grandes sociétés cotées qui ont représenté 78 % des acquéreurs stratégiques. Ces dernières bénéficient de la hausse continue des marchés actions et du niveau de leurs propres multiples. Leur activité M&A est aussi portée par des changements structurels qui les poussent à des acquisitions structurantes.
L’indice l’Argos Index mid-market – publié par Argos Wityu, fonds d’investissement européen indépendant et Epsilon Research, plate-forme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées – mesure, depuis 2006, l’évolution des valorisations des PME non cotées de la zone euro ayant fait l’objet d’une prise de participation majoritaire au cours des six derniers mois.

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